鞏固不間斷電源龍頭地位,完善數據中心一體化:公司UPS 業務常年保持市場本土品牌占有率第一位置,2016 年公司數據中心業務營收12.77 億元,同比增長2.82%,占營收總體的72.97%。其中在線式UPS和精密空調的毛利率高達41.02%和44.26%,成為公司利潤穩定增長點公司該項業務保持在金融、通訊及軌道交通等多個重點行業的市場份額持續增長,2016 年先后中標多個城市地鐵項目和廣播電視節目無線數字化覆蓋工程項目。近年公司通過對國內UPS 市場進口的逐步替代和對海外市場的開拓,實現業務增速領先于行業增速,并且市場占有率逐步提升。同時,公司也加大了海外市場業務開拓,并在南非、巴基斯坦、澳大利亞等地建立分支機構,以產品優質的品質成為業績新的增長點。
 

      抓住光伏行業機遇,連續中標前景可期:公司光伏逆變器業務今年實現營收3.86 億元,同比增長66.74%。2016 年上半年公司有效抓住中東部光伏電站“搶裝潮”的行業機遇,推出多款滿足東部電站建設需求的光伏逆變器,毛利率和利潤顯著提升。今年公司連續中標中廣核國家電投等多個重大項目,并且成為國家光伏扶貧項目的助力供應商2016 年6 月,公司公告擬在金寨縣投資建設300MW 光伏電站,拉動光伏逆變器業務,延伸新能源產業,預計每年增加100MW 光伏發電。基于海外機構陸續運作,2016 年國際新能源業務開始發力,銷售收入同比增長2.5 倍。2016 年公司光伏逆變器業務總體回暖,降成本、提效率的趨勢顯現,可靠在手訂單增加,未來前景可期。
 

      充電樁發展迅猛,有望持續高增長:2016 年公司新能源充電樁業務實現營收7085 萬元,同比增長74.27%,毛利率高達42.51%。國內目前充電樁建設相對滯后于新能源汽車的推廣,需求量缺口較大。國家能源局計劃2017 年新建公用充電樁10 萬個,專屬充電樁80 萬個,按容量預估增長30%以上。公司加大新產品的開發力度,研發出小體積充電樁系統,并且通過國網電力科學院實驗認證中心認證,成績領先同期測試產品。公司不斷完善現有充電樁產品和性能指標,并且重點關注新能源汽車制造企業和公共交通運營配套,為充電樁市場份額提供全面增長。
 

      投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價27.00 元。我們預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為29%、24%、24%,凈利潤增速分別為30%、27%、25%, EPS 為0.86/1.09/1.37 元。考慮到公司未來業績增長確定,我們維持買入-A 的投資評級,6 個月目標價為27.00元,相當于2017 年31x 動態市盈率。