新能源消納需求旺盛，儲能重要性凸顯

雙碳目標下，新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，新能源裝機量和發(fā)電量快速發(fā)展。2015-2020年全國風電裝機由1.3億千瓦上升至2.8億千瓦，對應年化增長率（CAGR）達到16.6%；光伏并網(wǎng)裝機由0.4億千瓦上升至2.5億千瓦，CAGR達到43.2%。此前國務院印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》提出，到2025年，新型儲能裝機容量達到3000萬千瓦以上。2020年裝機容量為328萬千瓦。以2025年新型儲能裝機容量為3000萬千瓦計算，2020-2025年新型儲能的5年CAGR為56%。隨著新能源發(fā)電比例上升，系統(tǒng)所需的調(diào)頻資源需快速上漲，同時，儲能調(diào)頻的優(yōu)勢逐步增強，替代火電能力增強，當新能源發(fā)電比例達到45%時，儲能容量替代比例能夠達到14：1。由于在雙碳背景下，大規(guī)模建造火電滿足調(diào)頻需求的概率不大，所以，未來或大力發(fā)展儲能從而解決調(diào)頻需求。儲能或迎來政策大年

2021年下半年以來，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速的大背景下，新型儲能相關(guān)政策逐步落地，能源局先后印發(fā)《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》、《新型儲能項目管理規(guī)范（暫行）》，對2025年及2030年儲能產(chǎn)業(yè)同時提出定量及定性的目標：2025年實現(xiàn)從商業(yè)化向規(guī)模化轉(zhuǎn)變，裝機規(guī)模達30GW；2030年實現(xiàn)全面市場化發(fā)展。

 

本次出臺的《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》，在成本、價格、機制、標準等諸多方面進一步明確目標，其中，2025年電化學儲能技術(shù)性能進一步提升，系統(tǒng)成本降低30%以上；提出了完善電網(wǎng)側(cè)儲能價格疏導機制，探索將電網(wǎng)替代性儲能設施成本收益納入輸配電價回收；完善鼓勵用戶側(cè)儲能發(fā)展的價格機制。

 

方正證券指出，儲能在十四五能源規(guī)劃中的篇幅和重要性顯著提高，儲能在商業(yè)化過程的問題，最突出的是缺乏合理的價格機制保障儲能穩(wěn)定的實現(xiàn)商業(yè)價值。當前，儲能的各類應用模式正在發(fā)展中不斷調(diào)整和完善。雖然仍有不少困難，但儲能的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景已經(jīng)不容置疑。

 

除此之外，國融證券認為，儲能政策有望在此基礎上持續(xù)加碼，2022年迎來儲能政策大年。此次政策提出支持微電網(wǎng)、分布式電源、儲能和負荷聚合商等新興市場主體獨立參與電力交易，《意見》里又反復提到了儲能，其實是再次明確了儲能在電力市場中交易主體的地位。儲能行業(yè)還正處在爆發(fā)初期，今年預計是政策大年，中央及地方上陸續(xù)會出臺一些重磅政策，政策有望持續(xù)超預期，大概率會催化儲能板塊的行情。

 

儲能產(chǎn)業(yè)鏈中電池和變流器或有大增量

儲能產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游設備廠商、中游系統(tǒng)集成及安裝、下游終端客戶。其中設備包括電池、BMS、EMS、PCS等多個部分，電池是核心部分，占到了成本的67%；BMS主要負責電池的監(jiān)測，成本占比為9%；EMS主要數(shù)據(jù)采集；PCS是儲能變流器，主要負責控制電池的充放電，進行直流和交流的轉(zhuǎn)換，成本約10%；中游包括設備廠商和專業(yè)廠商兩類；下游包括風光電站、分布式、電網(wǎng)、通信運營商等終端客戶。國融證券認為，對于儲能電池、PCS等多個環(huán)節(jié)而言，儲能業(yè)務更多貢獻的是增量，中長期對這些公司會利潤增厚，短期關(guān)注估值提升。

 

投資邏輯

華創(chuàng)證券認為，十四五新型儲能發(fā)展方案落地，再次提振儲能行業(yè)需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，繼2021年7月《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》明確30GW儲能發(fā)展目標之后，政策再次對于儲能技術(shù)多元開發(fā)、強調(diào)儲能安全運行、制定差異化支持政策進行布局。華創(chuàng)證券預計“十四五”期間全球儲能裝機年均復合增速40%-50%以上，2025年全球儲能市場空間達5000-7000億元。

 

相關(guān)標的：

 

儲能電池：

 

寧德時代（300750.SZ）：公司是全球領先的動力電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應用提供一流解決方案。

 

億緯鋰能（300014.SZ）：公司鋰亞電池居世界前列，鋰原電池居國內(nèi)領先地位。主營業(yè)務是鋰原電池和鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，也以客戶需求為導向提供鋰電池相關(guān)的配套產(chǎn)品和服務。

 

儲能變流器：

 

陽光電源（300274.SZ）：公司是中國目前較大的光伏逆變器制造商、國內(nèi)領先的風能變流器企業(yè)，要產(chǎn)品有光伏逆變器、風能變流器、儲能系統(tǒng)、電動車電機控制器，并致力于提供全球一流的光伏電站解決方案。

 

科士達（002518.SZ）：公司是國內(nèi)領先的機房一體化系統(tǒng)集成制造商，領先的新能源電力轉(zhuǎn)換技術(shù)創(chuàng)新廠商，UPS產(chǎn)業(yè)領導者，高品質(zhì)閥控式密封鉛酸蓄電池專業(yè)制造商。

 

盛弘股份（300693.SZ）：公司運用電力電子變換和控制技術(shù)開發(fā)了不同的產(chǎn)品應用，目前主要產(chǎn)品包括電能質(zhì)量設備、電動汽車充電樁、新能源電能變換設備、電池化成與檢測設備等。

 

儲能消防：

 

國安達（300902.SZ）：公司目前主要為客車發(fā)動機艙、新能源汽車鋰電池箱、城市地下綜合管廊等場景提供專業(yè)性強、品質(zhì)優(yōu)良的安全應急產(chǎn)品，產(chǎn)品能夠滿足不同領域的消防防護需求。

 

報告來源：海通證券、華創(chuàng)證券、方正證券、國融證券；

 

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