2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為50,599.39萬(wàn)元、154,229.32萬(wàn)元和591,007.78萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為44,634.26萬(wàn)元、128,891.77萬(wàn)元、610,990.99萬(wàn)元。

 

以上同期，公司凈利潤(rùn)分別為-4,868.11萬(wàn)元、40,470.59萬(wàn)元、199,083.09萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-4,538.82萬(wàn)元、36,966.80萬(wàn)元、190,493.88萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-4,851.65萬(wàn)元、38,776.53萬(wàn)元、189,973.88萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3,430.14萬(wàn)元、20,027.57萬(wàn)元、25,393.05萬(wàn)元。2021年、2022年，公司凈現(xiàn)比分別為0.49、0.13。

 

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約140,000萬(wàn)元至160,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約31.10%至49.83%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38,600萬(wàn)元至40,350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約-9.21%至-5.09%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38,600萬(wàn)元至40,350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約-9.21%至-5.09%。

 

容匯鋰業(yè)主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰。2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品收入合計(jì)分別為41,584.20萬(wàn)元、144,191.32萬(wàn)元和587,230.04萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.20%、95.10%和99.44%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。

 

2020年、2021年、2022年，公司電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品的銷售均價(jià)分別為35,522.31元/噸、82,326.31元/噸和386,592.37元/噸；公司電池級(jí)氫氧化鋰的銷售均價(jià)分別為48,821.32元/噸、83,191.92元/噸和335,879.35元/噸。2022年，公司兩大產(chǎn)品價(jià)格漲幅分別達(dá)369.59%、303.74%。

 

2023年1月以來(lái)，公司主要產(chǎn)品電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)下降。截至2023年3月31日，電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格分別為229,500元/噸、317,500元/噸，較2022年價(jià)格最高點(diǎn)有所下降。

 

2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰兩大產(chǎn)品的銷量均出現(xiàn)下降，降幅分別為1.53%、16.07%。2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰銷量分別為7,984.06噸、9,697.80噸、9,549.50噸，電池級(jí)氫氧化鋰銷量分別為2,708.44噸、7,735.48噸、6,492.02噸。

 

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為10.55%、45.72%和49.36%，同行均值分別為11.15%、47.66%、54.64%。

 

據(jù)新京報(bào)，2022年6月10日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委新受理了容匯鋰業(yè)的上市申請(qǐng)。這不是容匯鋰業(yè)首次“沖A”。2020年12月前后，容匯鋰業(yè)前往科創(chuàng)板上市并被受理。歷經(jīng)一年3輪問(wèn)詢后，2021年12月10日，公司主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)。發(fā)審委披露的問(wèn)詢資料顯示，麻米措湖所有權(quán)、科創(chuàng)屬性與技術(shù)水平、毛利率受鋰礦波動(dòng)、研發(fā)費(fèi)用等問(wèn)題被交易所重點(diǎn)問(wèn)詢。目前，這些問(wèn)題也并未解決。盡管這些問(wèn)題尚未有解，但公司募資金額相較之前翻了一倍多：本次創(chuàng)業(yè)板IPO，容匯鋰業(yè)計(jì)劃募集30.6億元資金；而此前科創(chuàng)板IPO，其擬募資僅9.24億元。

 

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，容匯鋰業(yè)無(wú)礦是“硬傷”。從2021年鋰產(chǎn)品營(yíng)收水平來(lái)看,容匯鋰業(yè)以15.16億元位居第六,，但相比于贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等同行業(yè)上市公司，公司尚未掌握鋰資源。一直以來(lái)因?yàn)?quot;家中無(wú)礦"而備受關(guān)注，是少數(shù)沒(méi)有鋰礦資源而規(guī)模又較大的鋰鹽企業(yè)，其原材料幾乎依靠海外采購(gòu)，供應(yīng)商集中且話語(yǔ)權(quán)較弱。據(jù)了解，容匯鋰業(yè)的鋰精礦絕大部分采購(gòu)于澳大利亞Pilgangoora和巴西AMG。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占比分別為56.57%、67.97%、92.72%，其中2022年向澳大利亞Pilgangoora的采購(gòu)占比高達(dá)到62.51%。假設(shè)澳大利亞Pilgangoora減少供應(yīng)量，則為滿足自身需求，容匯鋰業(yè)需要向其他第三方采購(gòu)鋰精礦，在市場(chǎng)價(jià)格高于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的情況下，將會(huì)導(dǎo)致容匯鋰業(yè)采購(gòu)成本的增加。根據(jù)測(cè)算，若澳大利亞Pilgangoora減少20%的供應(yīng)量，將導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額下降7.1%。

 

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，容匯鋰業(yè)子公司因排污被限期整改，曾因違規(guī)排放廢水被舉報(bào)。2020年7月23日，容匯鋰業(yè)的控股子公司西藏容匯向西藏自治區(qū)藏青工業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)規(guī)劃建設(shè)環(huán)境保護(hù)局（簡(jiǎn)稱“藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局”）申請(qǐng)排污許可證。次日，經(jīng)藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局審查，西藏容匯因未按規(guī)定設(shè)置污染物排放口，未予發(fā)放污許可證并被下達(dá)《排污限期整改通知書(shū)》(編號(hào)：91540000396971013E001R)。藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局指出，西藏容匯存在“2#、6#排氣高度不足;部分排氣筒未設(shè)置取樣口、取樣平臺(tái)、未設(shè)置排氣口標(biāo)識(shí)”相關(guān)問(wèn)題，并要求其在2021年7月7日前完成整改并取得排污許可證。此外，記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，西藏容匯被環(huán)保主管單位下達(dá)《排污限期整改通知書(shū)》情況，容匯鋰業(yè)在招股書(shū)及深交所首輪審核問(wèn)詢回復(fù)中均未如實(shí)披露。

 

容匯鋰業(yè)并非首次在環(huán)保方面出問(wèn)題。此前，西藏容匯還曾因廢水排放違規(guī)被當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門處罰。容匯鋰業(yè)此前發(fā)布的公告顯示，2017年9月6日，接群眾有關(guān)西藏容匯違規(guī)排放廢水的舉報(bào)，藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局會(huì)同格爾木市環(huán)保局監(jiān)理所對(duì)西藏容匯進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，調(diào)查發(fā)現(xiàn)西藏容匯將部分生產(chǎn)純水后的尾水排至廠區(qū)東北側(cè)(預(yù)留二期用地)空地上，不符合環(huán)評(píng)批復(fù)的要求。對(duì)此，2017年10月20日，藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局向西藏容匯出具《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)西藏容匯作出責(zé)令停止違法行為，采取治理措施，消除污染并處以罰款15萬(wàn)元。

 

擬創(chuàng)業(yè)板募資30.6億元

 

公司主要從事深加工鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰，是三元材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料所必須的關(guān)鍵材料，并最終應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池等鋰離子電池產(chǎn)品。

 

 

容匯鋰業(yè)的控股股東和實(shí)際控制人為李南平、陳夢(mèng)珊夫婦，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，李南平、陳夢(mèng)珊夫婦合計(jì)持有公司17,359.9650萬(wàn)股股份，占公司發(fā)行前總股本的42.4309%。李南平現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)，陳夢(mèng)珊現(xiàn)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。李南平為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)；陳夢(mèng)珊為中國(guó)國(guó)籍，擁有澳大利亞永久居留簽證。

 

容匯鋰業(yè)擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)13,637.83萬(wàn)股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），不超過(guò)發(fā)行后總股本的25%，且不低于發(fā)行后總股本的10%。公司擬募資306,000.00萬(wàn)元，用于“年產(chǎn)6.8萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

 

 

業(yè)績(jī)飆升 2022年凈現(xiàn)比0.13

 

2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為50,599.39萬(wàn)元、154,229.32萬(wàn)元和591,007.78萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為44,634.26萬(wàn)元、128,891.77萬(wàn)元、610,990.99萬(wàn)元。

 

以上同期，公司凈利潤(rùn)分別為-4,868.11萬(wàn)元、40,470.59萬(wàn)元、199,083.09萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-4,538.82萬(wàn)元、36,966.80萬(wàn)元、190,493.88萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-4,851.65萬(wàn)元、38,776.53萬(wàn)元、189,973.88萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3,430.14萬(wàn)元、20,027.57萬(wàn)元、25,393.05萬(wàn)元。2021年、2022年，公司凈現(xiàn)比分別為0.49、0.13。

 

 

 

報(bào)告期內(nèi)公司不存在股利分配事項(xiàng)。

 

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約140,000萬(wàn)元至160,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約31.10%至49.83%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38,600萬(wàn)元至40,350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約-9.21%至-5.09%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約38,600萬(wàn)元至40,350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約-9.21%至-5.09%。

 

產(chǎn)品價(jià)格暴漲后年內(nèi)下降 2022年產(chǎn)品銷量下降

 

容匯鋰業(yè)主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰，是三元材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料所必須的關(guān)鍵材料，最終應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池等鋰離子電池產(chǎn)品。

 

2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品收入合計(jì)分別為41,584.20萬(wàn)元、144,191.32萬(wàn)元和587,230.04萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.20%、95.10%和99.44%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。

 

 

2020年、2021年、2022年，公司電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品的銷售均價(jià)分別為35,522.31元/噸、82,326.31元/噸和386,592.37元/噸；公司電池級(jí)氫氧化鋰的銷售均價(jià)分別為48,821.32元/噸、83,191.92元/噸和335,879.35元/噸。2022年，公司兩大產(chǎn)品價(jià)格漲幅分別達(dá)369.59%、303.74%。

 

 

 

2023年1月以來(lái)，公司主要產(chǎn)品電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)下降。截至2023年3月31日，電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格分別為229,500元/噸、317,500元/噸，較2022年價(jià)格最高點(diǎn)有所下降。

 

若公司主要產(chǎn)品電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的價(jià)格持續(xù)下降，則會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

 

2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰兩大產(chǎn)品的銷量均出現(xiàn)下降，降幅分別為1.53%、16.07%。2020年、2021年、2022年，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰銷量分別為7,984.06噸、9,697.80噸、9,549.50噸，電池級(jí)氫氧化鋰銷量分別為2,708.44噸、7,735.48噸、6,492.02噸。

 

2022年末應(yīng)收款12.5億元

 

2020年末、2021年末和2022年末，容匯鋰業(yè)應(yīng)收賬款賬面余額分別為11,658.11萬(wàn)元、17,755.38萬(wàn)元、60,485.22萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,526.30萬(wàn)元、17,577.54萬(wàn)元和59,716.54萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.15%、14.58%和16.57%。

 

 

容匯鋰業(yè)招股書(shū)稱，公司目前應(yīng)收賬款回收情況良好，且主要客戶均為國(guó)內(nèi)外知名的鋰離子電池材料企業(yè)，信譽(yù)良好。但若公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化、或者經(jīng)營(yíng)情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期或無(wú)法收回而發(fā)生壞賬，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

 

2020年末、2021年末和2022年末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資余額分別為3,622.30萬(wàn)元、10,213.35萬(wàn)元和14,987.44萬(wàn)元。

 

 

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為9,447.29萬(wàn)元、23,995.72萬(wàn)元和49,548.72萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為13.24%、19.91%和13.75%。

 

 

報(bào)告期各期末，公司其他應(yīng)收款余額分別為2,555.93萬(wàn)元、115.86萬(wàn)元、89.39萬(wàn)元，其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為2,529.64萬(wàn)元、113.96萬(wàn)元和87.76萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重為3.54%、0.09%和0.02%。

 

 

據(jù)此計(jì)算，2020年末、2021年末和2022年末，容匯鋰業(yè)應(yīng)收款分別為27283.63萬(wàn)元、52080.31萬(wàn)元、125110.77萬(wàn)元。

 

各期末，容匯鋰業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.70、10.60、15.29，同行業(yè)可比公司平均數(shù)分別為9.07、18.81、13.34。

 

 

2022年末存貨賬面余額18.2億元

 

2020年末、2021年末和2022年末，容匯鋰業(yè)存貨賬面余額分別為13,213.74萬(wàn)元、16,364.49萬(wàn)元、182,338.60萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值分別為10,398.04萬(wàn)元、14,047.55萬(wàn)元和180,026.51萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為14.57%、11.65%和49.94%。

 

 

容匯鋰業(yè)招股書(shū)表示，若未來(lái)主要原材料和產(chǎn)品的價(jià)格在短期內(nèi)大幅下降，或因國(guó)家政策和市場(chǎng)原因造成客戶變更或取消訂單計(jì)劃，從而導(dǎo)致公司產(chǎn)品無(wú)法正常銷售，則可能造成存貨的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值，需要計(jì)提減值準(zhǔn)備，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

 

 

各期末，容匯鋰業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.17、6.91、3.09，同行業(yè)可比公司平均數(shù)分別為3.45、3.76、7.13。

 

新京報(bào)：“獅子開(kāi)口”一年后募資增加2倍

 

據(jù)新京報(bào)，2022年6月10日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委新受理了容匯鋰業(yè)的上市申請(qǐng)。這不是容匯鋰業(yè)首次“沖A”。2020年12月前后，容匯鋰業(yè)前往科創(chuàng)板上市并被受理。歷經(jīng)一年3輪問(wèn)詢后，2021年12月10日，公司主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)。發(fā)審委披露的問(wèn)詢資料顯示，麻米措湖所有權(quán)、科創(chuàng)屬性與技術(shù)水平、毛利率受鋰礦波動(dòng)、研發(fā)費(fèi)用等問(wèn)題被交易所重點(diǎn)問(wèn)詢。目前，這些問(wèn)題也并未解決。

 

盡管這些問(wèn)題尚未有解，但公司募資金額相較之前翻了一倍多：本次創(chuàng)業(yè)板IPO，容匯鋰業(yè)計(jì)劃募集30.6億元資金；而此前科創(chuàng)板IPO，其擬募資僅9.24億元。

 

 

圖片來(lái)源：容匯鋰業(yè)此次創(chuàng)業(yè)板IPO披露的招股書(shū)

 

本次創(chuàng)業(yè)板上市，容匯鋰業(yè)計(jì)劃募集30.6億元資金，其募投項(xiàng)目重點(diǎn)也是放在電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)上。30.6億資金中，其擬投入20.7億元在年產(chǎn)6萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰、6.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資額22.6億元。項(xiàng)目以外，其余的資金則被用于補(bǔ)充流動(dòng)資金（9億元）以及研發(fā)中心建設(shè)（9000萬(wàn)元）。

 

與前次科創(chuàng)板IPO募集資金相比，容匯鋰業(yè)本次IPO“胃口”增長(zhǎng)不少。公司于2020年末披露的擬科創(chuàng)板上市招股書(shū)顯示，前次IPO，容匯鋰業(yè)擬募集9.24億元，計(jì)劃全部投入項(xiàng)目同樣是年產(chǎn)6.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰、6萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目。

 

 

圖片來(lái)源：容匯鋰業(yè)科創(chuàng)板IPO時(shí)披露的招股書(shū)

 

為何短短過(guò)去一年半時(shí)間，容匯鋰業(yè)的募投資金增加了兩倍多（231.2%）？而同樣的募投項(xiàng)目，前次投資僅需9.6億元，而本次投資需要22.6億元，增加了近13億元？這背后，究竟是公司評(píng)估定價(jià)失誤，還是“獅子大開(kāi)口”？

 

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)：無(wú)礦是“硬傷”，募資聚焦產(chǎn)能方向

 

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，從2021年鋰產(chǎn)品營(yíng)收水平來(lái)看,容匯鋰業(yè)以15.16億元位居第六,，但相比于贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等同行業(yè)上市公司，公司尚未掌握鋰資源。一直以來(lái)因?yàn)?quot;家中無(wú)礦"而備受關(guān)注，是少數(shù)沒(méi)有鋰礦資源而規(guī)模又較大的鋰鹽企業(yè)，其原材料幾乎依靠海外采購(gòu)，供應(yīng)商集中且話語(yǔ)權(quán)較弱。

 

據(jù)了解，容匯鋰業(yè)的鋰精礦絕大部分采購(gòu)于澳大利亞Pilgangoora和巴西AMG。

 

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占比分別為56.57%、67.97%、92.72%，其中2022年向澳大利亞Pilgangoora的采購(gòu)占比高達(dá)到62.51%。

 

假設(shè)澳大利亞Pilgangoora減少供應(yīng)量，則為滿足自身需求，容匯鋰業(yè)需要向其他第三方采購(gòu)鋰精礦，在市場(chǎng)價(jià)格高于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的情況下，將會(huì)導(dǎo)致容匯鋰業(yè)采購(gòu)成本的增加。根據(jù)測(cè)算，若澳大利亞Pilgangoora減少20%的供應(yīng)量，將導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額下降7.1%。

 

當(dāng)然，容匯鋰業(yè)也曾嘗試過(guò)收購(gòu)，2017年公司曾啟動(dòng)遠(yuǎn)期收購(gòu)西藏麻米措38.40%股權(quán)，不過(guò)該事項(xiàng)在2021年終止，2500萬(wàn)元定金也作為違約金成為營(yíng)業(yè)外支出。當(dāng)時(shí)容匯鋰業(yè)給出的理由是“基于公司整體戰(zhàn)略的長(zhǎng)期考慮，有利于聚焦主業(yè)。”

 

不過(guò)此次募資容匯鋰業(yè)并沒(méi)有把目光放在優(yōu)質(zhì)鋰資源上，更多的是聚焦在擴(kuò)產(chǎn)，公司擬募資30.60億元用于“年產(chǎn)6萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰、6.8萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目”，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

南方都市報(bào)：容匯鋰業(yè)沖上市 “無(wú)鋰”難題何解？

 

據(jù)南方都市報(bào)，在產(chǎn)業(yè)鏈完整度上，容匯鋰業(yè)處于明顯劣勢(shì)。

 

受新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)刺激，碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽材料迎來(lái)春天，而這些材料需求量、產(chǎn)量的暴漲，又勢(shì)必向上游進(jìn)一步傳導(dǎo)，帶動(dòng)鋰礦石需求量及價(jià)格走高。

 

亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全球鋰精礦價(jià)格從2020年的不足3000元/噸，沖高至2022年末的50000元/噸左右。容匯鋰業(yè)采購(gòu)單價(jià)，亦從2020年的2604.58元/噸，上漲至2022年的25288.89元/噸。

 

如此背景下，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，通過(guò)買礦將更多鋰資源掌握在手中，以保證原料供應(yīng)的穩(wěn)定性，成為眾多頭部企業(yè)的選擇：

 

2011年開(kāi)始，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）陸續(xù)投資布局了加拿大礦業(yè)公司國(guó)際鋰業(yè)、愛(ài)爾蘭Blackstair鋰輝石項(xiàng)目、江西西部資源鋰業(yè)有限公司等國(guó)內(nèi)外鋰礦資源；2014年，天齊鋰業(yè)以30.41億元的價(jià)格，將世界最大的技術(shù)級(jí)鋰精礦供應(yīng)商泰利森51%的股份收入囊中；2021年，盛新鋰能從華友鈷業(yè)（603799.SH）手中全資收購(gòu)阿根廷SESA公司，后者運(yùn)營(yíng)的UT聯(lián)合體經(jīng)營(yíng)著阿根廷SDLA項(xiàng)目（Diablillos鹽湖）……

 

就在2023年2月，起拍價(jià)1580萬(wàn)元的新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查區(qū)塊，最終翻了384倍，以60.88億元的價(jià)格拍賣成功，可見(jiàn)鋰礦爭(zhēng)奪之激烈。

 

截至目前，容匯鋰業(yè)尚未擁有自己的鋰礦，而是通過(guò)其他多種途徑穩(wěn)定著自己的供貨渠道。

 

首先是長(zhǎng)協(xié)訂單。公司與澳大利亞Pilgangoora簽訂了2021年至2024年采購(gòu)協(xié)議，且到期后可以選擇延期至2028年，與巴西AMG簽訂的供貨協(xié)議期限為自2021年起每年至少供應(yīng)3萬(wàn)噸，直至14.5萬(wàn)噸鋰精礦。

 

接著是包銷協(xié)議。公司曾與四川普得達(dá)成了津巴布韋Kamativi鋰礦包銷協(xié)議。

 

再者是代理商補(bǔ)充。2021年，公司有42.24%的鋰精礦資源來(lái)自代理商，主要為日本三井。

 

除了數(shù)量外，容匯鋰業(yè)還通過(guò)將鋰精礦采購(gòu)價(jià)格與電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰的市場(chǎng)價(jià)格相掛鉤等方式，進(jìn)一步保證了原材料成本的控制。

 

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，容匯鋰業(yè)一系列舉措取得了不錯(cuò)的成果，但若仔細(xì)分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)存在隱憂。

 

澳大利亞Pilgangoora常年為容匯鋰業(yè)最大供應(yīng)商，且2022年占其總采購(gòu)金額的62.51%，但在2017年，通過(guò)投資Pilbara公司，贛鋒鋰業(yè)獲得其澳大利亞Pilgangoora鋰輝石項(xiàng)目部分權(quán)益；同年，長(zhǎng)城汽車通過(guò)定增認(rèn)購(gòu)Pilbara部分股權(quán)；2019年，寧德時(shí)代入股Pilbara公司。

 

換句話說(shuō)，容匯鋰業(yè)最大供貨商背后，有著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的身影。

 

不僅于此，截至2022年末，容匯鋰業(yè)產(chǎn)能為1.2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰和0.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰，折合鋰精礦需求在14萬(wàn)至16萬(wàn)噸左右。

 

根據(jù)與澳大利亞Pilgangoora和巴西AMG簽訂的協(xié)議，2025年之前，容匯鋰業(yè)每年至少能鎖定15萬(wàn)噸的鋰精礦供給，2028年之前至少能鎖定12萬(wàn)噸，再加上其他供應(yīng)商，供給基本穩(wěn)定。

 

但問(wèn)題在于，容匯鋰業(yè)正在大幅擴(kuò)產(chǎn)，其年產(chǎn)6.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)，一期3.4萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2023年二季度投產(chǎn)，二期3.4萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2025年建成，按照每噸產(chǎn)品需要7至8噸鋰精礦的比例測(cè)算，新建產(chǎn)能將帶來(lái)約50噸鋰精礦的年需求。

 

2022年7月，因開(kāi)發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，四川普得還解除了與容匯鋰業(yè)的包銷協(xié)議。能否順利彌補(bǔ)即將出現(xiàn)的原材料缺口，將成為容匯鋰業(yè)能否保證發(fā)展速度的關(guān)鍵。

 

界面新聞：自詡行業(yè)第二梯隊(duì)

 

據(jù)界面新聞，說(shuō)到上游碳酸鋰，不得不提到兩大龍頭贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)，而在招股書(shū)中容匯鋰業(yè)自詡行業(yè)第二梯隊(duì)，其表述“中國(guó)深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的企業(yè)主要可以分為三種類型，可分為綜合性、專注型和新進(jìn)入者，其中第二類是以公司為代表的專注于深加工鋰產(chǎn)品的企業(yè)，該類技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)、鋰產(chǎn)品制造工藝積淀深厚，能夠提供高品質(zhì)、質(zhì)量?jī)?yōu)異、品質(zhì)穩(wěn)定的電池級(jí)碳酸鋰與電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品，優(yōu)質(zhì)客戶黏性強(qiáng)。”

 

從表述看，第二梯隊(duì)的容匯鋰業(yè)似乎比第一梯隊(duì)公司還牛。實(shí)際上，公司與第一梯隊(duì)的差距在哪呢？

 

首先在于產(chǎn)業(yè)鏈的整合，尤其是對(duì)上游鋰礦資源的掌握。

 

2021年，隨著下游新能源產(chǎn)業(yè)景氣度快速提升，作為鋰離子電池的關(guān)鍵材料，電池碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的市場(chǎng)價(jià)格快速提升，同時(shí)對(duì)于上游鋰原材的需求也進(jìn)一步加劇，鋰資源供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口。

 

公開(kāi)資料顯示，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)均對(duì)鋰礦資源有所布局。其中贛鋒鋰業(yè)在澳大利亞、南美等地掌控了多塊鋰礦資源，天齊鋰業(yè)通過(guò)控股澳大利亞泰利森間接獲得了澳大利亞格林布什鋰輝石礦等。

 

反觀容匯鋰業(yè)，公司的主要原材料鋰精礦來(lái)自于澳大利亞和南美等國(guó)家及地區(qū)，主要與澳大利亞Pilgangoora和巴西AMG簽訂鋰精礦購(gòu)買協(xié)議，因此在原材料的穩(wěn)定性及應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)的能力上存在一定劣勢(shì)。

 

容匯鋰業(yè)在鋰礦業(yè)務(wù)有所布局，但結(jié)果不太理想。

 

兩份招股書(shū)綜合顯示，2017年4月，容匯鋰業(yè)向王偉、王剛收購(gòu)西藏阿里麻米措礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱：西藏麻米措）部分股權(quán)，收購(gòu)分兩個(gè)階段實(shí)施，第一階段公司以25841.70萬(wàn)元收購(gòu)西藏麻米措12.60%的股權(quán)；第二階段公司將以76536.30萬(wàn)元的價(jià)格再收購(gòu)西藏麻米措38.40%的股權(quán)，第二階段股權(quán)收購(gòu)將于第一階段股權(quán)交割完成三年內(nèi)適當(dāng)時(shí)間具體實(shí)施。

 

2021年5月容匯鋰業(yè)遠(yuǎn)期收購(gòu)西藏麻米措38.4%股權(quán)事項(xiàng)已確定終止，因此，公司現(xiàn)僅持有西藏麻米措12.60%的股權(quán)。

 

根據(jù)在中華人民共和國(guó)自然資源部采礦權(quán)登記信息查驗(yàn)系統(tǒng)中查詢到的西藏麻米措的采礦權(quán)登記信息，該礦山名稱為西藏阿里麻米措礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司西藏阿里改則縣麻米錯(cuò)鹽湖礦區(qū)鋰硼礦，麻米錯(cuò)鹽湖湖表鹵水鋰礦總資源量為250.11萬(wàn)噸。但截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，西藏麻米措尚未取得西藏麻米錯(cuò)鹽湖采礦權(quán)證的紙質(zhì)證書(shū)，尚未進(jìn)行開(kāi)采。

 

同贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)相比，2021年容匯鋰業(yè)的鋰產(chǎn)品毛利率不及前者，但漲幅較大，主要得益于產(chǎn)品的銷售價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋原材料成本漲幅，其中電池級(jí)碳酸鋰平均銷售價(jià)格同比上升131.76%，電池級(jí)氫氧化鋰平均銷售價(jià)格同比上升70.40%。但需要指出的是，2021年碳酸鋰板塊暴漲而多數(shù)企業(yè)盈利能力提升皆為共性。

 

此外，龍頭企業(yè)還在原有深加工鋰產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，利用資本市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)行上游鋰資源整合，并往下游鋰離子電池制造與電池回收業(yè)延伸，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效益更加明顯。

 

其次則是產(chǎn)能大比拼。

 

根據(jù)招股書(shū)提供的數(shù)據(jù)，截至2021年末容匯鋰業(yè)的電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰合計(jì)產(chǎn)能為2萬(wàn)噸，屬于行業(yè)中下游水平，同時(shí)各方也在競(jìng)相擴(kuò)產(chǎn)，那么公司能否趕上這波好時(shí)機(jī)？

 

事實(shí)上，我國(guó)下游鋰電池材料行業(yè)集中度較高，容匯鋰業(yè)的主要客戶也為貝特瑞、當(dāng)升科技、杉杉股份、德方納米、盟固利等龍頭企業(yè)，加之鋰電池下游應(yīng)用領(lǐng)域目前供不應(yīng)求的局面，產(chǎn)能消化不是問(wèn)題，但有沒(méi)有產(chǎn)品及產(chǎn)品是否有競(jìng)爭(zhēng)力才是問(wèn)題。

 

容匯鋰業(yè)本次IPO豪募30.6億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)流。其中擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目由公司全資子公司宜昌容匯實(shí)施，總計(jì)建設(shè)期為48個(gè)月，分兩期建設(shè)完成，現(xiàn)已于2021年啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)一期項(xiàng)目將于2023年建設(shè)完成，二期項(xiàng)目將于2025年建設(shè)完成。

 

然而容匯鋰業(yè)長(zhǎng)達(dá)4年的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目?jī)H是土建施工、設(shè)備安裝等階段，而真正投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)還需時(shí)日，公司是否會(huì)被彎道超車？

 

綜上，容匯鋰業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈尚不完備，后續(xù)的成本控制、議價(jià)能力是否會(huì)影響公司的盈利能力？同時(shí)公司產(chǎn)能上也不占優(yōu)，邊際成本如何降低，市占率是否會(huì)遭受沖擊？

 

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：子公司因排污被限期整改，曾因違規(guī)排放廢水被舉報(bào)

 

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，招股書(shū)披露，容匯鋰業(yè)的控股子公司西藏容匯排污許可證有效期為2020年9月18日至2023年9月17日。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，西藏容匯在申請(qǐng)排污許可證時(shí)被環(huán)保部門下發(fā)限期整改通知書(shū)。

 

2020年7月23日，西藏容匯向西藏自治區(qū)藏青工業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)規(guī)劃建設(shè)環(huán)境保護(hù)局（簡(jiǎn)稱“藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局”）申請(qǐng)排污許可證。次日，經(jīng)藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局審查，西藏容匯因未按規(guī)定設(shè)置污染物排放口，未予發(fā)放污許可證并被下達(dá)《排污限期整改通知書(shū)》(編號(hào)：91540000396971013E001R)。

 

 

圖：西藏容匯排污限期整改通知（部分）資料來(lái)源：綠網(wǎng)

 

藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局指出，西藏容匯存在“2#、6#排氣高度不足;部分排氣筒未設(shè)置取樣口、取樣平臺(tái)、未設(shè)置排氣口標(biāo)識(shí)”相關(guān)問(wèn)題，并要求其在2021年7月7日前完成整改并取得排污許可證。逾期未完成整改，未在整改期限內(nèi)取得排污許可證目繼續(xù)排放污染物的，藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局將依據(jù)《中華人民共和國(guó)水污染防治法》、《中華人民共和國(guó)環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》等法律法規(guī)予以處理。

 

此外，記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，西藏容匯被環(huán)保主管單位下達(dá)《排污限期整改通知書(shū)》情況，容匯鋰業(yè)在招股書(shū)及深交所首輪審核問(wèn)詢回復(fù)中均未如實(shí)披露。

 

容匯鋰業(yè)并非首次在環(huán)保方面出問(wèn)題。此前，西藏容匯還曾因廢水排放違規(guī)被當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門處罰。

 

容匯鋰業(yè)此前發(fā)布的公告顯示，2017年9月6日，接群眾有關(guān)西藏容匯違規(guī)排放廢水的舉報(bào)，藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局會(huì)同格爾木市環(huán)保局監(jiān)理所對(duì)西藏容匯進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，調(diào)查發(fā)現(xiàn)西藏容匯將部分生產(chǎn)純水后的尾水排至廠區(qū)東北側(cè)(預(yù)留二期用地)空地上，不符合環(huán)評(píng)批復(fù)的要求。對(duì)此，2017年10月20日，藏青工業(yè)園區(qū)環(huán)保局向西藏容匯出具《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)西藏容匯作出責(zé)令停止違法行為，采取治理措施，消除污染并處以罰款15萬(wàn)元。

 

記者采訪發(fā)現(xiàn)，西藏容匯上述違法排污事件或與中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察有關(guān)。2020年5月8日，西藏自治區(qū)人民政府官網(wǎng)消息顯示，第一輪、第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察期間，格爾木市邊督辦該領(lǐng)導(dǎo)小組共向園區(qū)轉(zhuǎn)辦反饋了包含西藏容匯違規(guī)排放工業(yè)廢水在內(nèi)4個(gè)問(wèn)題。

 

北京地區(qū)一位券商保薦人向記者表示，存在環(huán)保違法“案底”的情況下，企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)再次出現(xiàn)類似環(huán)保問(wèn)題的，應(yīng)在招股書(shū)或交易所審核問(wèn)詢回復(fù)中有所體現(xiàn)。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對(duì)企業(yè)存在問(wèn)題否構(gòu)成環(huán)保違法、相關(guān)環(huán)保制度制定及落實(shí)是否到位、是否存在相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)等情況，進(jìn)行全面系統(tǒng)的核查并發(fā)表明確核查意見(jiàn)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門人”作用。

 

北京商報(bào)：6名股東“突擊入股”

 

據(jù)北京商報(bào)，本次創(chuàng)業(yè)板IPO前，因原股東轉(zhuǎn)讓股份，容匯鋰業(yè)新增了6名股東。這一情況在首輪問(wèn)詢中被深交所追問(wèn)。

 

容匯鋰業(yè)曾有一段科創(chuàng)板IPO的經(jīng)歷。據(jù)了解，容匯鋰業(yè)科創(chuàng)板IPO于2020年12月23日獲得受理，經(jīng)歷三輪問(wèn)詢后，公司于2021年12月撤單，科創(chuàng)板IPO也隨之終止。

 

在科創(chuàng)板IPO終止后，2022年初，容匯鋰業(yè)原股東上海賽領(lǐng)、陳建華、武自安先后將其持有的容匯鋰業(yè)部分股份轉(zhuǎn)讓，公司由此新增了6名股東。

 

具體來(lái)看，2022年1月，上海容彧、慕永濤、楊毅、李珂、江衛(wèi)平分別以1582萬(wàn)元、2260萬(wàn)元、1695萬(wàn)元、678萬(wàn)元和452萬(wàn)元受讓上海賽領(lǐng)持有的容匯鋰業(yè)約1.44%的股份。

 

隨后，2022年2月，上海容彧、李珂分別以6513.6萬(wàn)元、4106.4萬(wàn)元受讓陳建華持有的容匯鋰業(yè)2.1998%的股份；武自安則分別以1416萬(wàn)元、7788萬(wàn)元的對(duì)價(jià)將其所持公司1.9065%的股份轉(zhuǎn)讓給上海容彧、杭州鈺澄。

 

對(duì)此，深交所要求容匯鋰業(yè)說(shuō)明申報(bào)前一年內(nèi)新增多名股東的原因，并結(jié)合同期可比數(shù)據(jù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步說(shuō)明入股價(jià)格公允性，是否涉及利益輸送情形，相關(guān)股東鎖定期安排是否符合規(guī)定。

 

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，IPO提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)中充分披露新增股東的基本情況、入股原因、入股價(jià)格及定價(jià)依據(jù)等，在審核過(guò)程中，類似“突擊入股”的情形都會(huì)引起監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。

 

容匯鋰業(yè)表示，上海賽領(lǐng)、陳建華、武自安考慮到投資公司的時(shí)間較長(zhǎng)，且公司撤回科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)，后續(xù)上市時(shí)間具有不確定性，因此擬尋找其他投資人。新增股東入股則是因看好公司及新能源行業(yè)的發(fā)展前景。

 

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)